12月份以来,在金属价格整体相对疲软的背景下,铝价走出阶段性的独立行情,国内外铝价涨幅分别超过10%和5%;A股市场的铝业股的涨幅更是在20-30%左右。对此评论如下:

　　评论:多重因素助推了阶段性的市场乐观情绪。

　　近期电解铝市场的投资热情迅速升温,丰要的支撑因素有:一是碳排放征税,引发对部分产能关闭的担忧。近日哥本哈根气候会议的召开,再次引发市场的碳排放征税将提升发电成本,从而提高电解铝企业用电成本,导致部分电解铝企业特别是西欧地区电解铝企业的经营面临较大的风险。

　　二是部分地区现货市场出现紧张状况,现货升水攀升。尽管LME库存徘徊在450万吨左右的历史高位,但是大量的库存通过融资安排被锁定,短期内不会对市场形成太大的压力;相反,大量的仓单被锁定,在欧洲市场消费回升和Alcoa位于意大利冶炼厂计划关闭的情况下,现货升水迅速攀升。

　　三是近期中国及西方国家公布的乐观数据,特别是汽车、房地产方面的积极数据,也强化了市场的乐观预期。

　　另一个重要原因就是:09年以来铝价的涨幅显著小于铜等其他金属,特别是铜铝、锌铝等比价处于较高的水平,铝锭的低比价效应较为显著。特别是在乐观情绪的驱动下,出现了较强的补帐需求。行业乐观情绪的蔓延,按照目前铝价计算的估值具有显著的优势以及铝业公司相对较高的业绩弹性,A股铝业股近期的投资热情迅速上升。中信证券股份有限公司